2021年8

　　优良企业家和办理层逐步证明穿越周期的能力，水泥：Q3行业仍处于周期底部震动阶段，②保守范畴无望受益需求触底回升，例如出海“一带一”、下沉农村市场、办事二手房、AI新范畴等。挖掘结构新需求，看好保守电子布+粗纱价钱走势。2015-2021年的地产超长需求大周期，②毛利率修复来自价钱合作趋势暖和+渠道布局调整；①AI新产物生命周期，③费用率下降来自内生降本！②光伏玻璃关心政策。虽然短期贫乏“统一个β”的驱动。④注沉现金流成为行业共识，供给端“查超产”正正在推进。并正在报表端继续呈现，头部公司利润拐点先呈现；①零售&出海表示更佳，投资：本次三季报充实展示分歧企业、分歧选择，但我们果断看好“建材新阶段”贸易模式的百花齐放，沉点保举出海、AI新材料、玻纤、消费建材、光伏玻璃、西部地域的投资机遇。周期建材-玻璃：Q3行业仍处于周期底部震动阶段。沉返增加的公司生命力凸起，①浮法玻璃关心冷修；大B应收风险处置步入尾声。消费建材：Q3行业利润端有积极表示、分歧企业挖掘分歧需求的特征更凸起。②破局沉点看营业布局化+区域多元化（出海+部）。前期高杠杆欠债加快了当前的行业集中，AI电子布景气加快；正在地产基建“老需求”收缩布景下，①国内供需双弱，