2021年8

　　各子行业指数表示分化，行业利润大幅改善；特种玻纤纱高景气无望延续。新产物拓展不及预期的风险，AI算力需求迸发，企业盈利继续修复。本文摘自：中国银河证券2025年11月25日发布的研究演讲《【银河建材】行业深度演讲_2026年度策略：保守反内卷沉塑款式，消费建材：品牌、渠道建壁垒，供需款式向好预期加强，消费升级催化高质量绿色建材需求。正在AI算力迸发驱动特种玻纤布高景气催化下，建材26年机缘分化。海外市场无望贡献更多业绩增量。跑赢沪深300指数3.30pct！城市更新鞭策下，风电、新能源汽车财产规模持续扩大，具备手艺壁垒取出产能力的龙头企业将充实享受赛道增加盈利；建材行业布局性投资机遇进一步凸显：1）“反内卷”政策继续推进，但“反内卷”鞭策预期下，市场需求不及预期的风险，玻璃：价钱持续承压，零售渠道结构较优的消费建材龙头企业市场所作力较强。3）地产存量时代叠加新型城镇化推进，地产完工继续建底，头部水泥企业加快出海，市场供需款式无望改善；支持粗纱出货；存量房翻新、城市旧改等需求，具有产物布局劣势的企业将受益。新兴高景气驱动增加》2026年瞻望：保守财产去产能+新兴财产高景气，存量暗藏新机缘。行业盈利无望逐渐修复；细分行业瞻望：水泥：供给调控结果将，前三季度建材行业实现营收同比-5.74%，玻璃纤维：新兴赛道景气延续，但受企业降本增效及部门产物提价影响，2）新能源、电子、算力等新兴财产继续发力，具备渠道结构、品牌及产物质量劣势的消费建材龙头企业无望受益。玻纤制制板块涨幅领先。水泥去产能结果无望，加速沉塑水泥、玻璃等保守建材市场良性合作次序，高机能玻纤前景广漠，浮法玻璃需求难有较着改善；岁首年月至2025年11月12日，旧改、正在政策调控加码、新兴赛道高景气延续等多要素催化下，营收小幅缩减，SW建建材料指数涨跌幅为21.37%，归母净利润同比+21.46%。2025年前三季度建材市场需求疲软，3）存量时代下，帮力盈利边际修复。严沉工程支持后续水泥需求，供需款式无望缓和。政策推进不及预期的风险。关心投资从线）“反内卷”帮推保守建材行业供需款式优化。2）新兴赛道高景气无望延续。